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发展历程
前身为明代正德十年(公元1515年)的公兴槽坊，1959年转制为省营亳县古井酒厂
1979年第三届全国评酒会中被列入八大名酒
1988年，国家出台限制公务用酒政策，对白酒行业造成不利冲击，管理层创新性提出降价降度策略而顺利度过困难期
1996年在A、B股成功上市
1997年营收达9.6亿元，净利润达1.9亿元，在上市酒企中均位列第三，仅次于五粮液和泸州老窖
2000年由于不协调不均衡的发展和管理层经验欠缺，多元化经营以失败告
2005年，陷入税务风波，被要求补缴02年和03年所得税
2008年成功推出年份原浆系列，聚焦中高端市场，重塑产品结构
2009年引进战略投资者，进行股权混合制改革，由国有独资集团变成国有控股集团
2012年国家出台限制三公消费以及反腐政策，行业经历三年寒冬期，战线从全国范围内收缩到省内
2016年推出古20，年三十等次高端及高端产品推进结构升级，同年战略并购湖北名酒黄鹤楼酒业
2019年营收首次突破百亿
2021年完成了对省内名酒明光酒60%股权的收购
品牌矩阵
四品三香的品牌规划
拥有年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼和老明光等四个品牌
产品矩阵
1. 年份原浆系列
古26，定位高端，线上零售价1688元
古20，定位次高端，线上零售价700元
古16，定位次高端，线上零售价450元
古8，定位次高端，线上零售价345元
古7，定位次高端，线上零售价258元
古5，定位中高端，线上零售价169元
献礼版，定位中高端，线上零售价100元
2. 年份原浆/古井贡酒
古井V9，定位中高端，线上零售价135元
古井V6，定位中高端，线上零售价115元
淡雅、老名酒，定位低端
3. 黄鹤楼
大清香900、陈香1979、更上层楼5楼、生态15等
竞争优势
1. 品牌优势铸就较好的品牌认知
2. 次高端升级带动价位进一步拓宽
3. 市场渠道持续深化三通工程，省内省外协同发展
4. 和经销商深度绑定，渠道战略因地制宜
历年营收
2015年，实现营收52.53亿，同比增长12.96%，归母净利润7.16亿，同比增长19.85%
2016年，实现营收60.17亿，同比增长14.54%，归母净利润8.30亿，同比增长15.94%
2017年，实现营收69.68亿，同比增长15.81%，归母净利润11.49亿，同比增长38.46%
2018年，实现营收86.86亿，同比增长24.65%，归母净利润16.95亿，同比增长 47.57%
2019年，实现营收104.17亿，同比增长19.93%，归母净利润20.98亿，同比增长23.73%
2020年，实现营收102.92亿，同比增长-1.20%，归母净利润18.55亿，同比增长-11.58%
2021年，实现营收132.70亿，同比增长28.93%，归母净利润22.98亿，同比增长23.90%
2022年一季度，实现营收52.74亿，同比增长27.71%，归母净利润约10.99亿，同比增长34.90%
产能建设
目前成品酒产能11.5万吨，黄鹤楼3万吨以上，明光酒3万吨以上，整体产能为17.5万吨，一期投产大概在2022年9月
未来成品酒产能将达24.5万吨，加黄鹤楼扩产后的5.6万吨，以及明光酒3万吨产能，整体成品酒产能将达33.1万吨
2025年产能将超过洋河设计的31万吨
酿造工艺
1. 九酝古法
《九酝酒法》源自公元196年曹操向汉献帝献酒，是我国有文字记载的最古老酿酒方法，2018年被 吉尼斯世界纪录认证为现存最古老的蒸馏酒酿造方法
2. 桃花春曲
年份原浆所采用的桃花曲为春曲，只在桃花盛开的时候制作，此时空气温湿、微生物活动旺盛，能产生较高的糖化率和蛋白质分解力，方可制作出最好的酒曲
3. 无极之水
年份原浆所用的千年魏井无极之水，PH值为7.7呈弱碱性，含有20多种微量元素，是优质天然矿泉水，水质清冽甘甜，酿酒尤佳
4. 国保窖池
年份原浆的酝酿窖池源自明代正德十年(公元1515年)的公兴槽坊，窖池内的窖泥富含600多种有益微生物群，有着软黄金的称号
5. 原酒精华
年份原浆历经128道精严工序而成，经双择工艺苛选出的精华原酒，以特制容器封藏，送入常年恒温恒湿的地下酒窖封藏多年
销售市场格局
安徽市场：主推古20，聚焦政商务、高端礼品场景，古20已占据优势地位
河南市场：转变策略主打年份原浆系列，巩固10亿梯队市场
湖北市场：并购黄鹤楼，双品牌增长势能向好
江苏市场：近几年发展势头强劲，主打定位200元的古井贡酒10年陈(700ml)
上海市场：在2016年开始与上海百川合作，专门定制区域战略产品古井贡酒·年份原浆上海滩3、6、9系列
浙江市场：与杭州大商浙江商源共同成立平台运营公司，拥有商源强大的终端掌控力和市场运作力
华北市场：2018年以来加大年份原浆系列的招商布局，三年时间就实现翻倍增长，河北为华北市场重点省份
华南市场：在历经2015-2017年的调整后，2018年以来收入规模逐步企稳回升
三通工程详解
1. 导入期 - 168工程
路路通：1 - 核心区域的选定/辅市
店店通：6 - 核心样板店的打造
人人通：8 - 核心人群的沟通
2. 三盘建设期 -- 成功复制
路路通：1*X - 核心区域的选定/辅市
店店通：6*X - 核心样板店的打造
人人通：8*X - 核心人群的沟通
3. 持续互动期 -- 全面占领
路路通：空白区域已被填补，产品宣传随处可见
店店通：目标终端100%占领，并形成良性循环销售
人人通：认知度/美誉度非常高，拥有众多忠诚度的消费者，不仅消费，而且传播
发展周期
1. 行业繁荣期：1990 - 1997年
利税收入行业第二，第一只白酒AB股上市
2. 行业调整期：1998 - 2003年
旗下30多个公司覆盖近20个行业
3. 行业繁荣期：2003 - 2011年
第一次挂牌失败，税务风波，濒临退市
绵柔市场被洋河抢占
高层涉贿，第二次挂牌失败，管理层换血
剥离13家非白酒业务公司，推出年份原浆
上海浦创入股40%，三通工程实施
回归徽酒龙头地位
4. 行业调整期：2011 - 2015年
开设京东、天猫线上渠道，坚持县县建制，乡镇相连渠道下沉战略
重提百亿目标
5. 行业复苏期：2015 - 至今
收购黄鹤楼剔除双品牌双百亿
推出古20聚焦次高端
营收破百亿
风险提示
宏观经济不确定风险；疫情出现较为严重的反复；行业竞争加剧
免责声明：以上内容仅供研究交流，不作为任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎！
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